长江有色：宏观情绪反复但供需紧平衡支撑 22日锡价或小涨

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　　期货市场：国际油价低位反弹提振大宗商品做多情绪，隔夜伦锡收涨0.5%；最新收盘报35475，比前一交易日上涨175美元，涨幅为0.5%，成交量为367手，持仓量21632万增加567万；国内方面，上周五夜盘沪期锡高位窄幅震荡，尾盘小幅收涨，沪锡主力合约2511最新收报281070元/吨，涨440元/吨，涨幅为0.16%；伦敦金属交易所10月21日伦锡库存量报2735吨，较前一交易日库存量持平。

　　长江锡业网讯：今日沪锡期货全线高开，主力月2511合约开盘报280650涨20，9：10分沪锡主力2511合约报281330涨700；沪期锡开盘高开高走，盘面维持高位震荡；宏观面：美联储多位官员21日密集释放鹰派信号，一致强调对通胀黏性的担忧。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称，若12月前通胀意外回升，可能暂停降息；副主席库格勒也指出“若通胀停滞，或将暂停降息”。这一立场扭转了市场此前对“快速降息”的预期，为美元指数提供关键支撑，同时美国关税政策的反复调整对基本金属市场产生显著影响，外盘金属行情走势震荡，本交易日锡价延续高位震荡。

　　供应端，受缅甸佤邦复产缓慢及印尼出口政策限制，全球锡矿年供应缺口扩大，原料紧张致国内主要冶炼厂开工率不足70%，社会库存已降至2735吨的历史极低位。

　　需求端，新兴领域增长强劲，AI服务器、新能源汽车及光伏等行业贡献超30%的消费增量，而传统消费电子与家电领域仍显疲软。现货市场情绪随之回暖，下游逢低补库意愿有所提升，但整体成交仍以刚需为主，尚未形成趋势性采购热情。

　　今日走势展望

　　整体而言，锡价短期受供需紧平衡支撑但宏观面情绪反复，预计日内锡价或小涨，伦锡阻力参考35，400美元/吨，沪锡主力合约运行区间关注279，000-282，000元/吨。供应紧缺逻辑与需求弱现实博弈，短期需警惕宏观情绪波动放大价格振幅。

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