11月批发通胀涨幅低于预期 零售销售环比走高

　　核心要点

　　美国周三公布的经济数据显示，11 月批发价格涨幅低于市场预期，与此同时，消费者仍保持强劲的消费势头。

　　美国劳工统计局发布的经季节性调整的数据显示，衡量生产商终端售价水平的生产者价格指数（PPI） 当月仅上涨 0.2%。这一涨幅不仅低于道琼斯通讯社调查的经济学家 0.3% 的普遍预期，同时较 10 月的涨幅高出 0.1 个百分点。

　　剔除食品和能源价格波动的核心生产者价格指数，当月环比持平，低于 0.2% 的预期涨幅。

　　尽管月度数据表现疲软，但生产者价格指数同比涨幅仍达到 3%，远超美联储设定的 2% 通胀目标。劳工统计局指出，剔除贸易服务的核心生产者价格指数同比上涨 3.5%，创下 2025 年 3 月以来的最大同比涨幅。

　　商品价格上涨 0.9%，是推动本次生产者价格指数走高的主要因素，其中超八成涨幅源于能源价格 4.6% 的跃升；而服务价格则环比持平。

　　消费端方面，美国商务部发布的经季节性调整（未剔除通胀因素）的数据显示，11 月零售销售额环比增长 0.6%。道琼斯通讯社调查的经济学家此前预期该数据增长 0.4%；剔除汽车品类后，销售额增长 0.5%，高于 0.3% 的预期值。

　　11 月零售销售的增长呈现全面开花的态势，汽车及零部件经销商、建材与园艺用品商店、加油站、体育用品商店以及各类综合零售店的销售额涨幅均超过 1%。

　　从同比数据来看，11 月零售销售额增长 3.3%，高于当月居民消费价格指数（CPI）2.7% 的同比涨幅。

　　受去年美国政府停摆事件影响，劳工统计局的生产者价格指数数据发布进度仍存在滞后，零售销售数据同样未能按期发布。

　　金融市场对这份经济数据反应平淡，美股期货小幅走低，国债收益率近乎持平。交易员目前普遍认为，美联储在本月晚些时候召开的议息会议上，几乎没有加息的可能。