清华大学何平：国际资本流动对中国资本市场影响日益加深

专题：2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会

　　2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会于1月15日在北京举行。清华大学经济管理学院副院长、金融系教授何平出席并演讲。

　　何平表示，中国资本市场正发生两个重要变化：一是从政策市场向更有效市转变；二是国际资本流动对中国资本市场影响日益加深，中国市场正成为全球资产配置重要部分。

　　他指出，过去几十年，中国不断推动市场化建设，大型定价从行政定价到询价制再到机构询价，发行机制从审批制到核准制再到注册制，标志着中国资本市场真正进入市场化时代。市场化建设最重要目的是提升市场有效性，让优质资产得到合理定价，资源得到有效配置。市场有效性也是开放的基础，若市场不有效，监管、道德风险、信息不对称等问题得不到有效控制，就无法吸引国际投资者。

　　何平表示，资本市场开放和市场化建设增加了国际资本流动对中国资本市场的影响。过去一年，资本市场快速增长，股指快速上升，与国际资本动向密切相关。他总结了5个当前影响中国资本市场的国际因素：1、美元信用的衰退。2、美元汇率的高估。3、欧洲经济的乏力。4、日本经济的复苏。5、美股的泡沫。

　　在何平看来，中国资本市场、股票市场正成为全球资产配置重要部分，国际相关经济、政治因素对中国资本市场影响越来越大。中国资本市场进入结构性的机遇、价值重塑与制度改革协同推进的新阶段，前景积极。从政策市到有效市场，从封闭市场到开放市场，中国经济潜力、韧性以及国际资本流动，目前都有利于资本市场发展。

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