特朗普关税战，印度股市成了最大输家？

　　来源：华尔街见闻

　　印度股市正经历戏剧性逆转——从最受青睐的亚洲市场跌至基金经理抛售首位。美国威胁对印加征高额关税，导致印度企业盈利预期遭遇亚洲最大幅度下调，过去两周内跌幅达1.2%。若关税持续，印度GDP增速或损失1个百分点，尤其纺织业等劳动密集型产业将首当其冲。莫迪政府已紧急推出税制改革试图刺激内需。

　　当贸易摩擦的阴霾笼罩全球市场时，印度似乎正成为这场博弈中最受伤的玩家。

　　在美国大幅提高关税至50%的威胁下，印度企业正面临亚洲最严重的盈利预测下调。分析师大幅削减了对印度公司的盈利预期，凸显出贸易紧张局势对这个亚洲第三大经济体的冲击。

　　据LSEG IBES最新数据显示，过去两周内，印度大中型企业未来12个月的盈利预测被下调1.2%，降幅为亚洲之最。

　　尽管印度经济以内需为主，Nifty 50指数成分股公司仅9%的收入来自美国市场，但关税威胁仍对经济增长构成重大风险。为应对这一挑战，印度总理莫迪近期宣布了大规模税制改革计划。

　　美国银行最新基金经理调研显示，印度股市地位在短短两个月内发生戏剧性逆转，从最受青睐的亚洲股市沦为最不受欢迎的市场。

　　关税冲击波及经济增长

　　据MUFG机构分析，如果美国对印度商品持续征收50%关税，可能使印度GDP增长率下降1个百分点。纺织业等就业密集型行业将首当其冲。

　　JP摩根资产管理公司全球市场策略师Raisah Rasid表示：“考虑到对印度征收的关税，这确实是一个有趣的时期。”其指出，尽管估值仍然偏高，但关税可能触发广泛的估值重新评级。

　　此前央视新闻报道，美国总统特朗普于当地时间8月6日签署行政命令，以印度进口俄罗斯石油为由，对来自印度的商品加征25%的额外关税，使印度出口商品面临的总关税达到50%。

　　企业盈利持续疲软

　　印度企业盈利增长已连续五个季度保持个位数增长，远低于2020-21年至2023-24年间15%-25%的增长水平。最新一轮盈利预测下调正是对4-6月季度财报表现不佳的回应。

　　据数据显示，汽车及零部件、资本货物、食品饮料和耐用消费品等行业的12个月净利润预测降幅最大，均下调1%或更多。

　　法国兴业银行亚洲股票策略师Rajat Agarwal表示：“在2024年盈利增长仅6%令人失望之后，2025年的复苏步伐仍然缓慢，经济增长参数和企业盈利都证实了这一点。”

　　税改能否成为救命稻草

　　面对贸易冲击，印度政府寄希望于通过降低消费税来刺激内需。

　　华尔街此前文章写道，印度总理莫迪拟进行商品及服务税改革，计划将四个税档5%、12%、18%和28%下调和简化成两档5%、18%，以提振经济同时应对关税冲击。

　　渣打银行经济学家预计，这项税制改革将在2027财年为GDP增长贡献0.35-0.45个百分点。

　　印度在2022-2024财年期间实际GDP平均增长8.8%，为亚太地区最高。预计未来三年年均增长率将达到6.8%。然而，在贸易战阴霾下，这一增长前景面临考验。