美银证券：降建设银行评级至“中性” 目标价维持8.17港元

　　美银证券发布研报称，维持对建设银行（00939）盈测不变。虽然美银仍看好建行在防御性增长方面的长期表现，但认为其年内强劲股价表现（累涨约30%）已充分反映该优势。将建行H股评级由“买入”下调至“中性”，目标价维持8.17港元。维持建行（601939.SH）A股“买入”评级，目标价9.77元人民币，因其在A股同业中股息率相对较高。

　　报告指，建行首三季净利润同比增长0.6%至2，574亿元人民币，扭转上半年同比降1.4%势头，与同业国有行增长复苏趋势一致。因股本稀释影响，每股收益仍同比微降。核心盈利从上半年的同比增长3.6%放缓至首三季度的1%，达成美银对建行2025年全年预测的82%。首三季建行年化ROE同比下滑0.8个百分点至10.3%。核心一级资本充足率维持在14.4%的高位。

　　报告提及，建行第三季趋势参差，由于融资成本上升，利润率走势不及同业。第三季净息差按季跌8点子，至1.3%，表现差过同行。净利息收入按季降2.7%，相反同业因融资成本显著下降，净利息收入普遍按季上升。