长城基金曲少杰：港股中长期配置价值凸显，可重点关注两大方向

　　近日，长城基金国际业务部副总经理、基金经理曲少杰就港股市场投资发表最新观点。他指出，当前港股呈现显著结构性分化，国际局势短期扰动不改中长期配置价值，后市可重点关注价值板块及业绩兑现的科技龙头。

　　曲少杰分析，2026年以来港股多数行业表现良好，但投资者感知偏弱，核心源于科技板块权重较高、回调明显拖累整体体验。实际上，非科技港股基金收益不俗，价值股正处于4年“慢牛”行情。港股价值股总体来看，基本面扎实、走势稳健、高股息优势显著，深受全球机构青睐，中长期配置价值突出，与前期调整明显的科技板块形成鲜明差异。

　　他同时强调，港股科技股基本面并不差，近期疲软主要受AI加大资本开支的隐忧影响，中长期仍看好其投资方向。恒生科技指数此轮调整自2025年10月启动，跌幅已超25%，调整较为充分。内地科技龙头仍是流量入口，龙头企业净利润丰厚且仍在增长，具备战略价值与流量壁垒，长期价值突出。

　　针对国际局势影响，曲少杰表示，中东冲突致霍尔木兹海峡航运受阻，推升油价与全球通胀，延后美国降息预期，引发港股短期流动性波动，但非基本面恶化。中国及周边环境稳定为港股提供坚实支撑，港股通南下资金持续大幅流入，2024年净流入约8000亿港元，2025年达1.4万亿港元，2026年预计延续净流入，流动性无需担忧。在全球不确定性上升背景下，港股估值与股息优势突出，有望持续获境内外机构资金青睐。

　　针对财报季对选股的影响，曲少杰指出，港股以机构投资者为主，对业绩高度敏感，股价与基本面高度挂钩。其选股以业绩稳健、估值合理的龙头企业为核心，极少参与纯概念投资，重点关注高且稳定的毛利率，这体现企业经营门槛，利于支撑更高净利率与股东回报。

　　免责声明：

　　本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。