聚丙烯：成本走强供应缩量 支撑市场宽幅上涨，后市如何演绎？

　　卓创资讯PP分析师 相欣妍

　　【导语】：3月以来，成本走强加之供应缩量，助推PP市场宽幅上涨。而后期来看，虽下游需求跟进放缓，但成本端支撑预计仍较为强劲，同时供应收紧对市场形成较强支撑，且出口行情向好，因此预计3月底前市场或仍维持小涨态势。

　　成本走强加之供应缩量 助推3月市场宽幅上涨

　　3月以来，市场行情由中东地缘冲突引发的成本端剧烈波动主导，叠加受原油、丙烷等供应受限，PP成本偏高的影响下，生产企业停车降负装置增多，供应端收紧预期明显增强，进一步助推行情的上涨，但3月中下旬以来，下游部分企业新单跟进有所放缓，多以消耗原料库存为主，同时目前原料价格高位限制采购力度以及市场成交表现，制约市场上行幅度。据卓创资讯统计，以华东拉丝为例，截至3月20日，华东拉丝收于8690元/吨，较2月底32.67%，重心上移明显。

　　部分企业存降负及停车计划  供应预期收紧支撑市场表现

　　3月以来，春季检修季叠加原料供应趋紧导致的生产企业被动降负、停车，供应端收紧预期增强，对市场支撑较强。具体来看，近期原油、甲醇、丙烷等PP主要原料明显上涨，据卓创资讯数据统计，油制PP成本均值收在9737.92元/吨，环比上涨9.97%，PDH制PP成本均值收在10763.72元/吨，涨幅7.48%，同时受原油、丙烷等原料供应趋紧，石化企业基于对原料供应不足的担忧，PP停车以及降负荷装置增多，据卓创资讯数据统计，截至3月20日，PP停车比例高达21%，同时目前福建联合小线、2PP、华南某企业全线、浙江石化3PP、天津渤化均现停车，广西石化、镇海炼化、东明石化等企业均现20%-30%降负荷情况，且未来降负范围或有扩大趋势，场内资源供应减少继续增强，助推行情的上涨。总的来看，国内供应收缩预期支撑短期市场成交价格表现。

　　内需缩减限制市场成交表现  外需支撑凸显

　　3月来看，月内上旬下游工厂陆续复工复产，开工负荷率提升以及受宏观氛围带动，在恐涨心态下阶段补货，月初市场阶段性放量明显，但中下旬以来，随着原料价格持续走高，而下游制品价格传导受限，在采购成本大幅提升以及利润压缩的压制作用下，对于原料采购节奏暂缓，短期消化前期备货为主，甚至据跟踪部分工厂出现停车销售原料的现象，需求缩减限制市场成交表现。但出口方面来看，近期出口利润明显，出口行情向好，外需对市场形成一定支撑。

　　综合来看，3月以来，地缘政治扰动加剧，成本走强加之供应缩量，助推PP市场宽幅上涨，重心上移明显。而后期来看，虽下游需求跟进放缓，需求缩减限制市场成交表现，但成本端支撑预计仍较为强劲，同时供应收紧对市场形成较强支撑，且出口行情向好，因为预计3月底前市场或仍维持小涨态势。