什么信号？两融余额创历史新高后，有券商将新设115%“即时平仓线”

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　　每经记者|王海慜    每经编辑|叶峰    

　　5月7日，东方证券发布公告，自2026年5月18日起在两融业务中新增“即时平仓线”风控指标，参数为115%，明确投资者信用账户维持担保比例若在T日收盘跌破115%，需在T+1日上午收市前补足至130%及以上，否则公司将有权启动强制平仓。

　　今年一季度，A股两融季度日均余额创历史新高，达2.66万亿元。据记者了解，此类“即时平仓线”其实并非新生事物，业内多家头部券商在传统130%平仓线的基础上，还依据更低的维持担保比例进一步设置了110%、115%不等的最低平仓线。

　　券商两融业务增加“即时平仓线”

　　5月7日，东方证券在官网发布公告称，为进一步完善融资融券业务风险监控体系，切实保护投资者合法权益，根据《东方证券股份有限公司融资融券合同（202605版）》相关约定，本公司在融资融券业务中增加“即时平仓线”监控指标，自2026年5月18日起施行。

　　公告进一步指出，所谓两融业务“即时平仓线”是本公司对投资者信用账户风险状况进行监控的特定维持担保比例值（维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和+其他担保物价值）/（融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价+利息及费用总和）×100%），相关参数为115%。T日收盘后，若投资者信用账户维持担保比例低于即时平仓线，应在T+1日上午收市前，将维持担保比例提升至平仓线及以上，否则T+1日上午收市后本公司即有权实行强制平仓。

　　对此，今日记者拨打东方证券客服电话进行咨询。对方表示，公司之前的两融平仓线参数是130%，“现在又多了一条即时平仓线，就是说如果投资者的维保比例低于115%，那么需要在T+1日上午收盘前补足到130%了。”

　　记者采访业内多家券商了解到，虽然这些券商近期没有出台类似于上述“即时平仓线”的风控新规，但已有类似的举措。例如，某头部券商营业部相关负责人告诉记者，“最近我们没有做两融业务规则的更新，但是这个平仓线的话，我们一直有一条是如果T日收盘维保比例跌破110%，第二天没有补足的话就会强平的。”

　　而某大型券商资深投顾在经过一番查询后表示，其所在公司将维持担保比例不足导致的强平情形分为两种：（1）投资者维持担保比例T日收盘时低于平仓线（130%），但不低于110%的，投资者应当确保T+1日清算后维持担保比例不低于平仓线；（2）投资者维持担保比例T日收盘时低于110%的，投资者应当确保T日清算后维持担保比例不低于平仓线。如果没达到上述条件，将于下一个交易日强制平仓至维持担保比例到平仓解除线（140%）。

　　不过，该投顾也指出，虽然公司规定维保比例低于110%，第二日会强制平仓，但其实也存在一定可议空间。

　　另外，记者查询中国银河、国信证券官网发现，这两家券商也有类似于“即时平仓线”的两融最低平仓线设置。例如，中国银河设置了115%的最低平仓线，当客户信用账户维持担保比例低于最低线时，公司有权在下一交易日对客户信用账户进行强制平仓；国信证券则设置了115%的次日平仓线，规定有创业板新权限、科创板权限、北交所权限的信用账户日终清算后的维持担保比例低于该平仓线的，客户须在次一个交易日上午收市前补充担保物，使追加担保物后的维持担保比例不低于130%，否则公司有权对客户信用账户内的担保物实施强制平仓。

　　业内认为，东方证券此次出台“即时平仓线”应该也是借鉴了业内其他同行的做法。

　　另外，记者在采访中发现，还有不少券商的两融平仓线仍然坚守在130%。有头部券商营业部负责人表示，其所在公司两融平仓线的参数仍为130%，并没有更低的标准。

　　一季度两融日均余额创历史新高

　　随着A股市场持续慢牛状态，两融余额也水涨船高。据中信证券统计，今年一季度，融资融券季度日均余额达到2.66万亿元，创历史新高，较2025年三季度的2.12万亿元和2025年一季度的1.78万亿元均显著提升。

　　此外，目前两融业务具有较高的安全垫。据中信证券统计，2026年以来，市场两融维持担保比例处于历史高位，截至2026年4月29日，股票市场两融维持担保比例为292%，处于历史较高水平。

　　与此同时，券商的两融业务也趋于回暖。据中信证券统计，今年一季度，上市券商实现利息净收入147亿元，同比大幅增长91.8%，达到去年三季度的104%，实现对去年三季度的超越。在收入端，今年一季度，融资融券季度日均余额创历史新高，而两融业务为券商利息收入的核心来源；成本端，多数券商利息支出同比下降，量增本降协同推动利息净收入大幅修复。

　　具体而言，今年一季度，东方证券实现利息净收入4.02亿元，同比大增82.7%，增速要快于经纪、自营、资管等其他核心主业。

　　封面图片来源：祝裕