机构：金银年内低点已现，下半年将重回长牛逻辑

　　汇通财经APP讯——美伊冲突爆发后油价飙升，推升通胀与美联储加息预期，贵金属市场连续四个月承压调整。思普洛特（Sprott）资管分析师克雷格·亨克（Craig Hemke）提出核心判断，金银6月末创出的价格低点即为2026年全年底部，随着地缘冲突缓和、原油价格回落，通胀压力将快速降温，市场极致鹰派政策预期已经见顶，美联储货币政策将重回降息通道，金银会再度受益于长期上涨基本面。同时技术面修复需要时间，短期难以走出V型反转，区间震荡消化空头信号将是市场主线，20日均线是确认底部有效的观测指标。

　　地缘冲突扭转降息预期，贵金属迎来持续调整行情

　　2026年年初市场整体环境偏向宽松，通胀自2022年高点持续回落，市场普遍预判美联储将在年中开启降息，全年最多落地两次降息操作。

　　亨克表示，2月末美伊冲突爆发彻底改变原有宏观路径，原油价格飙升至119美元附近，能源成本上行直接推升通胀预期，市场开始疯狂押注美联储持续加息，金银随之开启为期四个月的下行调整。

　　随着6月双方大规模对峙行动基本停歇，原油价格回落至冲突前价格区间，短期推升通胀的核心变量消失。美联储重点观测的PCE物价指数中，3至5月能源分项一度暴涨21%，油价回落之后，下半年通胀数据大概率持续走低，持续缓解市场对于加息的恐慌情绪。

　　政策鹰派预期已达顶峰，美联储年内降息仍是主线

　　亨克分析认为，6月议息会议结束后，市场已经迎来“极致鹰派预期顶点”，此前押注多次加息的市场判断明显脱离基本面。今年仅存在单次象征性加息的微弱可能性，不具备连续多次加息的基础条件。

　　随着通胀风险逐步消退，美联储政策重心将回归新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上任时的调控思路，依靠降息压低社会整体利息成本，重塑负实际利率环境，而低利率环境是支撑贵金属长期走牛的核心动力。基于这一宏观推演，6月末金银创下的低位极有可能锁定全年价格底部。

　　技术盘面损伤较重，短期以震荡磨底为主

　　亨克提醒投资者，金银不会快速走出陡峭V型反弹行情。本轮深度下跌对技术形态破坏严重，当前金银价格运行于全部关键均线下方，整体维持空头技术结构。市场短期更大概率维持区间横盘震荡，依靠长时间横盘修复超卖指标、扭转市场悲观情绪。

　　投资者可重点跟踪20日均线这一短期趋势分水岭，一旦黄金、白银价格站稳该均线，便可进一步确认年内底部已经确立，长线配置窗口正式打开。

　　总结

　　综合地缘、能源、通胀与货币政策多重维度来看，美伊冲突带来的短期通胀扰动已经消退，原油价格回归平稳区间，下半年美国CPI、PCE通胀读数大概率低于市场预期，极致鹰派加息行情彻底落幕。

　　尽管金银技术修复尚需震荡磨底，但全年价格低点已经探明，此前驱动2024至2025年贵金属长牛的货币、避险、资产多元化逻辑将重新主导行情，下半年金银市场有望逐步修复上行。

　　现货白银周线图 来源：易汇通北京时间7月8日11：36 现货白银 报 60.59 美元/盎司。