同程旅行：营收增长强劲，旅游业务承压，预测Q2营收45.93~47.81亿元，同比增长8.2%~12.6%

1. 同程旅行第二季度业绩预期怎么样？

截至2025年06月04日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测营业收入45.93~47.81亿元，同比增长8.2%~12.6%；预测净利润5.61~6.19亿元，同比增长29.4%~42.7%；预测经调整净利润7.16~7.61亿元，同比增长9.0%~15.9%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 同程旅行最新卖方观点

海通国际证券认为：同程旅行1Q25财报显示，总收入同比增长13.2%至44亿元人民币，超出市场预期1%，核心OTA业务收入同比增长18.4%至38亿元人民币。调整后净利润同比增长7%至7.882亿元人民币，利润率为18%。尽管旅游业务收入同比下降11.8%，但国内需求强劲，国际业务快速增长，尽管对总收入贡献有限。预计2Q25核心OTA业务增长率将优于Q2，旅游业务下降幅度将缩小。国际业务收入贡献率增加，预计将进一步增加用户消费频率，提高用户ARPU，改善利润率。1Q25毛利率同比增长3.8个百分点，销售和管理费用比率下降2个百分点。管理层将通过精准补贴、多元化新用户获取、控制人员和一般管理费用比率、积极促进交叉销售等措施提高效率。预计2Q25/FY25非GAAP营业利润率为17%/19%，2Q25和FY25调整后净利润分别为7.27亿元和33.43亿元人民币。

分业务来说：

1)核心OTA业务：收入同比增长18.4%，超出市场预期1%

2)国际业务：国际机票和酒店间夜量分别同比增长超过40%和50%，预计未来将提高用户消费频率和ARPU，改善利润率

3)效率提升：1Q25毛利率同比增长3.8个百分点，销售和管理费用比率下降2个百分点，管理层将继续通过精准补贴、多元化新用户获取、控制费用等措施提高效率

（注：本文相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。