诺和诺德2026年开局承压，美国市场迎“必胜之战”

　　核心要点

　　对于这家丹麦制药巨头而言，2026年将是转型之年。公司正面临多重挑战，包括多领域产品降价压力，以及在巴西、加拿大等国的专利到期问题。

　　此前一年，诺和诺德的经营之路充满坎坷，业绩波动频繁，股价持续走低。

　　丹麦盛宝银行分析师索伦·伦托夫特·汉森在接受采访时表示，公司在关键的美国市场的业务进展，对诺和诺德的投资者来说是一场“成果验证战”。

　　从曾经的市场宠儿沦为表现严重落后的企业，诺和诺德已为2026年的转型之路埋下伏笔。这家丹麦制药巨头正全力奋战，以期重新赢回投资者对其减肥业务的信心。

　　诺和诺德的股价刚刚经历了其三十多年前在哥本哈根证券交易所上市以来表现最差的一年。此次股价大幅下跌背后存在多重原因：公司多次下调业绩指引、主要竞争对手礼来公司持续发力、管理层人事动荡，以及低成本仿制药大举涌入至关重要的美国市场。

　　距离2026年仅剩一周之际，诺和诺德宣布旗下新型口服减肥药沃克维（Wegovy）已获得美国监管机构批准，这也是首款获批用于减肥的口服胰高血糖素样肽-1（GLP-1）类药物。这一消息推动公司股价上涨近10%，投资者寄望诺和诺德至少能在一定程度上牵制礼来等竞争对手。

　　有分析师将这一获批称为“提前到来的圣诞礼物”，而这也凸显出诺和诺德在2026年必须应对的诸多核心议题。

　　从注射剂到口服药

　　诺和诺德率先推出口服版减肥药物，这一先发优势有望帮助公司收复过去一年在GLP-1领域失去的部分市场份额。尽管多数分析师早已预计年底前会迎来这一利好结果，但他们普遍认为，沃克维口服药的获批意义重大。

　　市场预计，礼来公司旗下的减肥口服药奥福格列净（orforglipron）最迟将于今年第二季度获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准，投资者将密切关注这场市场竞争的走势。

　　盛宝银行分析师索伦·伦托夫特·汉森在接受采访时表示：“这一获批为整个肥胖症治疗领域的未来发展增添了新的想象空间。诺和诺德有望借此重新夺回市场份额，并推动业绩增长。”

　　诺和诺德将这款口服药称为“口服版沃克维”，其原型是一款重磅注射型减肥药。临床试验数据显示，患者连续服药64周后，平均体重降幅达16.6%。相比之下，礼来的奥福格列净在72周的临床试验中，平均减重幅度为12.4%。

　　诺和诺德首席执行官迈克·杜斯塔德在去年11月接受CNBC记者夏洛特·里德采访时表示：“通常来说，在对比口服药和注射剂时，患者往往需要在便利性和疗效之间二选一，但这款口服药打破了这一惯例。口服版沃克维的疗效与注射版完全一致，这一点非常振奋人心。”

　　市场的普遍共识是，消费者也会更青睐口服剂型。口服药具备诸多附加优势，例如无需像注射剂那样冷藏储存，这不仅简化了物流配送流程，也更便于公司开拓新市场。