存储芯片短缺冲击全球市场，后续形势或进一步恶化

　　过去数月存储芯片价格持续暴涨，令股市相关板块呈现严重的两极分化，而投资者认为这一局面尚无缓解迹象。

　　从游戏机制造商任天堂、各大电脑品牌到苹果的供应商，一众企业因盈利能力堪忧股价大跌；与此同时，存储芯片生产商的股价却创下历史新高。基金经理和分析师正研判，哪些企业能通过锁定货源、上调产品价格或重新设计产品以减少芯片使用，最顺利地渡过此次行业紧缩期。

　　彭博社编制的全球消费电子制造商指数自 9 月底以来已下跌 10%，而三星电子等存储芯片企业组成的指数则大涨约 160%。如今市场的核心问题是，这一走势已在股价中反映出多少。

　　富达国际基金经理白慧明表示：“市场仍未充分重视此次短缺的持续时间风险 —— 当前的估值大多基于‘供应链扰动将在 1 至 2 个季度内恢复正常’的预期。” 她补充道，“我们认为行业供应紧张的状况可能会持续，甚至贯穿今年剩余时间。”

　　各企业在财报和业绩电话会议中频繁提及存储芯片短缺及价格上涨问题。本田汽车本周二就指出，存储元件已出现供应风险，成为最新一例受影响的企业。

　　投资者已嗅到风险信号。智能手机芯片制造商高通上周四释放存储芯片短缺将限制手机产能的信号后，股价暴跌逾 8%；任天堂警告芯片短缺将带来利润压力，次日其在东京股市的股价创下 18 个月最大跌幅。

　　瑞士外设制造商罗技国际的股价较 11 月高点已下跌约 30%，芯片价格高企拖累了个人电脑的需求前景；比亚迪、小米等中国新能源汽车和智能手机厂商的股价也因芯片短缺担忧表现低迷。

　　盛宝金融首席投资策略师查鲁・查纳表示：“本财报季，存储芯片价格问题已从幕后话题成为头条新闻。市场普遍知晓芯片价格上涨、供应紧张的事实，这一点早已反映在股价中，但如今市场开始质疑，供应紧张的局面究竟会持续多久。”

　　存储芯片的 “超级周期”

　　企业对市场需求和盈利的担忧正笼罩整个行业，而美国大型云服务商为人工智能基础设施投入巨资，恐进一步加剧存储芯片短缺，令行业雪上加霜。以亚马逊为代表的企业大举建设人工智能基础设施，使得芯片产能向高带宽存储芯片倾斜，传统动态随机存取存储器的产能则被挤压。

　　这一趋势催生了业内所称的存储芯片 “超级周期”，打破了该行业以往繁荣与萧条交替的常规周期规律。

　　尽管智能手机、汽车等终端产品需求疲软，但过去数月动态随机存取存储器的现货价格仍飙升逾 600%；除此之外，人工智能发展还催生了对闪存芯片及其他存储产品的新需求，也推高了相关品类的成本。

　　在此背景下，存储芯片制造商成为科技股中最亮眼的赢家。英伟达高带宽存储芯片核心供应商 SK 海力士的股价自 9 月底以来，在首尔股市已大涨逾 150%；在传统存储芯片领域，日本铠侠、中国台湾南亚科技同期股价均暴涨逾 270%，美国闪迪在纽约股市的涨幅更是超过 400%。

　　苏黎世 GAM 投资管理公司基金经理史剑琴表示：“从历史来看，存储芯片的行业周期通常持续 3 至 4 年。而当前的周期，无论从持续时间还是涨幅来看，都已超过以往，且目前尚未看到需求增长势头放缓的迹象。”

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