MHMarkets迈汇:低库存考验燃料供应链

8月4日，燃料市场真正缺少的，未必是当日产量，而是可以应对意外的库存缓冲。MHMarkets迈汇表示，全球多地成品油库存偏低，使供应链对检修、延误和需求变化更加敏感。

　　MHMarkets迈汇认为，低库存环境有一个鲜明特征：平静时价格未必大涨，一旦炼厂运行受扰，区域价差和运输成本却可能迅速扩大。

　　供应链可以拆成三段来看。上游原油决定原料成本；炼厂开工率影响柴油、汽油等产品的产出；港口和管道则决定货物能否及时抵达消费地。任何一段速度不匹配，都会拖慢补库。

　　现货市场已经比远期期货更早呈现压力，裂解价差和近月升水因此值得关注。它们能够帮助判断紧张来自真实采购，还是只来自情绪交易。

　　未来几周，库存周报、炼厂利用率和季节性消费将构成主要线索。MHMarkets迈汇预计，只有连续补库而非单周反弹，才能确认燃料供应压力开始缓和。