中秋临近，需求逐步改善，短暂猪价仍有偏强的机会

　　来源：今日猪价行情价格表

　　时光荏苒，9月渐入下旬，中秋小长假在即，然而，生猪市场购销格局尚未扭转，猪价上涨仍需时机。近日，猪价以震荡下行为主，生猪报价重心回撤，外三元标猪降至10.62元/公斤，猪价刷新月内新低，市场呈现“旺季不旺”的局面，支撑猪价下跌的逻辑，个人认为大致如下：

　　其一，需求边际利好有限！虽然，金九月份，传统猪肉消费旺季，季节性需求逐步进入高峰！但是，实际来看，月初，在开学季烘托下，屠宰场开工率在31%左右，需求边际有所改善，食堂集中采购恢复，提振屠宰场开工水平！但是，月内，需求跟进缺乏进一步支撑，尤其是，月内副高坚挺，南方销区高温持续，内销市场需求冷清。且，居民饮食习惯的变化，肉类需求边际支撑一般！

　　截至目前，临近中秋，国内屠宰场开工率有所提振，下游市场备货积极性有所回升，昨日样本屠宰场开工率在32.72%，相比前一日增加0.42个百分点，上周末，市场备货支撑略有转强。但是，整体反馈一般，节日利好兑现不及预期！

　　其二，供应压力持续释放！本月，生猪供应端面临多方影响！比如，月初，受仔猪价格低迷，专业母猪厂亏损压力陡增，市场产能去化节奏加快，淘汰低价母猪集中上市，限制标猪正常购销，集团猪企出栏节奏缓慢！

　　由于上月生猪出栏节奏偏慢，需求跟进承接不足，部分规模猪企出栏计划完成较差，本月出栏叠加的压力陡增！而受出栏缓慢，中下旬供应端压力陡增，临近中秋，多元养殖主体积极出栏，生猪供应水平处于高位；

　　其三，生猪育肥增重加快，出栏体重也持续增加，市场猪肉供应能力充沛，主流屠企冻品猪肉供应充足！

　　因此，在多方博弈下，基于供应释放以及需求边际支撑一般，产销错配下，近期，猪价重心震荡下行！不过，随着中秋临近，下游市场白条购销需求逐步改善，屠宰场对于中大猪需求逐步转强，市场肥猪价格逆势走强，这或将刺激标猪价格反弹，短暂猪价仍有偏强的机会！

　　温氏股份：初步预计春节前后猪价有望迎来盘整拐点

　　9月20日，温氏股份（300498.SZ）发布近期的投资者关系活动情况。

　　温氏股份表示，8月份，公司肉猪养殖综合成本降至6元/斤以下。后非瘟时代，生猪养殖行业逐步进入以成本为核心的竞争阶段。在生物安全防控体系高效运行的前提下，进一步降本主要依托育种、营养配方、健康养殖、模式升级、工程装备及管理效率的综合提升，预计养殖成本仍有下降空间。

　　关于猪价走势，温氏股份称，猪价已持续低迷较长时间。对于周期反转的具体时点与幅度，产业端和市场端存在一定分歧，初步预计春节前后猪价有望迎来盘整拐点。行业普遍预期2027年行业实现盈利的确定性较高，盈利水平取决于今年三四季度猪价走势和行业产能去化情况。从历史经验看，猪价低位运行时间越长，产能去化越充分，后续价格回升积蓄的能量越大。若明年行业仍普遍未能实现盈利，行业将出现大面积产能出清，后续猪价可能进入快速上涨阶段。

　　关于产能去化进度较慢的原因，温氏股份表示，近年来养殖行业集中度持续提升，头部企业融资渠道较为丰富，抗周期能力显著强于以往以散户为主的阶段；前期实现盈利的企业仍有较强的资金储备；部分市场主体存在侥幸心理，寄希望于其他主体先行出清、自身逆势增产。上述因素叠加，拉长了本轮亏损周期。随着亏损持续，部分行业参与者资金压力逐步显现，产能去化将呈加速态势。本轮行业去产能是真实、有效推进的，主要由政策与市场两方面力量共同驱动。政策端，国家高度重视生猪产能调控，出台多项措施和规划推动落地，执行力度强。市场端，行业已连续亏损多月，资金压力较大，行业主体自发去化动力充足。

　　养鸡业务方面，温氏股份表示，受饲料原料价格上涨、行情回暖代养费略有提升等因素影响，8月份毛鸡出栏完全成本为5.8-5.9元/斤。8月份以来，受旺季需求提升等因素带动，鸡价快速上涨，8月份销售均价为6.4-6.5元/斤。看好接下来消费旺季的鸡价，预计养鸡业务全年有望贡献合理的利润，充分发挥鸡猪双主业的对冲优势。判断2027年全年鸡业有望实现合理盈利，整体行情走势好于今年。