新加坡淡马锡警示当前市场面临的“最大风险”

　　核心要点

　　新加坡国有投资巨头淡马锡称，AI 交易行情退潮，是当前市场面临的最大风险。

　　淡马锡首席投资官罗希特・西帕希马拉尼在新加坡米尔肯研究所亚洲峰会上表示：“我们并不认为危机迫在眉睫，但 2027 年会出现动荡吗？是的，这种可能性确实存在。”

　　西帕希马拉尼指出，尽管美债收益率大幅攀升，但与 AI 技术相关的头部企业盈利表现强劲，AI 成为支撑美股徘徊于历史高点附近的关键力量。

　　他称，借贷成本不断抬升的背景下，标普 500 指数依旧维持在历史高位区间，背后依靠的正是AI 概念以及相关龙头企业强劲的盈利动能。

　　但指数表面的强势掩盖了盘面下的疲弱。西帕希马拉尼提到，罗素 3000 指数成分股中，大约半数股票较 6 月高点已经下跌至少 20%，这也凸显出市场韧性高度依赖一小部分强势龙头个股。

　　他表示，多重因素都可能触发 AI 行情反转：出于安全担忧而收紧监管；或是企业在 AI 上投入资金，却没能获得足够的投资回报等信号。

　　不过淡马锡长期依旧看好人工智能赛道，并且持续加码该领域投资。西帕希马拉尼介绍，目前淡马锡的 AI 敞口中，约一半来自公开市场标的；机构希望将这一比例提升至 70%‑75%。

　　相较于很难快速退出的私募资产，提高公开市场资产占比，能够让淡马锡在行业发生变化时拥有更大的投资调整空间。

　　“我们意识到，AI 行业迭代速度极快，局势很容易发生改变，投资者必须具备灵活转向的能力。” 他说道。

　　淡马锡已经投资 OpenAI、Anthropic 等私营 AI 大模型开发企业，但西帕希马拉尼表示：“在这些标的上的敞口规模，会和其他灵活性更高的投资板块有所区别。”