未来前景可期！高盛看好壳牌，股价有望涨28%

高盛发布研报，予壳牌(SHEL.US)“买入”评级，目标价为92美元，较当前股价高出28%。

壳牌在3月25日举行了资本市场日活动，制定了未来几年的战略和指引，主要内容包括：

股东现金回报：壳牌将分配给股东的现金流比例从之前的30-40%提升至40-50%，新指引区间的中点(45%)与高盛的预期一致。该公司计划继续优先进行股票回购，同时维持每年4%的渐进式股息增长政策。高盛估计，壳牌2025年将回购140亿美元股票。

资本支出：壳牌重申了对资本纪律的承诺，将2025-28年的年度资本支出指引下调至200 - 220亿美元。该公司此前预计2024年和2025年资本支出为220 - 250亿美元，高盛曾预计2025年为210亿美元，2026年为220亿美元。壳牌还计划将结构性降本目标从2025年底的20-30亿美元提升至2028年底的累计50-70亿美元(以2022年计划为基准)。对于化工业务，壳牌计划在美国探索战略和合作伙伴机会，并在欧洲进行高端化和选择性关闭。

现金流增长：壳牌扩大了每股现金流增长的可见性，现在预计到2030年每股自由现金流增长10%。

上游业务增长：公司在维持低碳目标的同时，扩大了上游业务的产量可见度，目前的目标是到2030年，上游和综合天然气业务的总产量每年增长1%，同时石油产量将维持在当前每日140万桶水平直至2030年。

实现净零排放的路径：壳牌维持了其在2024年能源转型战略中设定的气候目标和雄心。

高盛认为，壳牌股价面临的主要风险包括石油/天然气价格和炼油利润率的下降，以及增长或资本支出遭遇负面冲击。