原油：权衡美国干预以色列和伊朗冲突的可能性，国际油价进一步上涨

投资者担心以色列和伊朗互相袭击可能会蔓延到中东更大范围的冲突，并扰乱全球石油供应，同时在权衡美国干预这次冲突的可能性，国际油价进一步上涨。周四(6月19日)美国六月节，WTI无结算价，7月期货电子盘最高点在每桶77.58美元，涨2.44美元，涨幅3.25%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年8月期货结算价每桶78.85美元，比前一交易日上涨2.15美元，涨幅2.80%，交易区间75.67-79.04美元。

  以色列与伊朗的军事互袭已经持续一周，目前尚未缓和的迹象。环球网援引英国天空新闻台报道，针对《华尔街日报》有关“美国批准打击伊朗计划，但暂缓执行”的报道，美国总统19日在社交平台发文驳斥，Trump回应称，“《华尔街日报》根本不知道我对伊朗的想法”。天空新闻台称，Trump一直对下一步的行动模棱两可。DNB Markets能源分析师表示，“冲突仍在升级，但局势是不稳定的。”一个关键的风险仍然是通过霍尔木兹海峡的运输可能中断，因为任何对通过狭窄水道的航运的持续干扰都可能扰乱全球能源市场。

  伊朗是欧佩克第三大产油国，每日产油量约为330万桶。但更重要的是,每天约有1900万桶石油和石油产品通过霍尔木茲海峡的主要水道，人们普遍担心这场冲突可能会扰乱该海峡的贸易流动。

  摩根大通周三警告称，伊朗等主要产油国的政权更迭可能会对全球油价产生深远影响。摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva在一份报告中对客户表示:“如果以史为鉴，伊朗的进一步不稳定可能导致油价长期大幅上涨。”Kaneva还说，伊朗政权更迭后的供应损失“很难迅速恢复，这进一步支撑了价格的上涨。”

  投资银行高盛估计，在以色列袭击伊朗后，布伦特原油飙升至每桶76-77美元，地缘政治风险溢价约为每桶10美元。这家美国银行的分析师表示:“尽管我们的基本假设是，假设供应没有中断，第四季度布伦特原油价格将跌至每桶60美元左右，但鉴于我们对伊朗供应下降的预测(布伦特原油价格飙升至略高于90美元)，以及整个地区石油生产或航运受到负面影响的尾部预测，这一溢价似乎是合理的。”高盛还表示，尽管期货曲线表明市场认为未来几个月价格可能会大幅上涨，但它也反映出长期前景的变化有限。

  Philmip Nova的分析师Priyanka Sachdeva称，由于美国外交政策长期以来的不可预测性,“市场仍然紧张不安，等待可能影响全球石油供应和地区稳定的更确切信号。”

  投资银行花旗银行分析师预计,如果伊朗-以色列冲突升级,导致伊朗每日110万桶的石油出口中断,以5月的出口水平为基准，可能会使布伦特原油价格从冲突前的平均每桶65美元上涨约15-20%。花旗在一份报告中说，"这意味着布伦特原油价格应在每桶75-78美元区间。”

  5月份，布伦特原油一直在每桶65美元左右徘徊。花旗银行报告称，如果石油供应中断达到每日约300万桶，且持续数月，则可能将油价推高至每桶90美元。霍尔木兹海峡关闭可能导致油价大幅上涨,但花旗认为,这种影响将是短暂的，因为各方将集中精力让海峡重新开放。该行还称，伊朗石油出口中断对油价的影响可能小于预期，因该国出口量已经下降。

  花旗银行报告指出:“全球其他地区的产量可能已经大幅增长，足以抵消伊朗供应中断的影响，特别是如果供应中断是可以预料到的。”

  花旗银行还指出，欧佩克增加供应也可能减轻伊朗石油出口中断带来的影响。

  国际能源署在6月份《石油市场月度报告》中估计，5月份伊朗原油日产量348万桶，比4月份日均增加了3万桶。伊朗可持续原油生产能力为每日380万桶。国际能源署数据还显示，5月份欧佩克12国原油日产量2776万桶，比4月份日均增加了25万桶；其中5月份有配额的9国原油日产量2222万桶，比4月份日均增加了23万桶。5月份沙特阿拉伯原油日产量912万桶，比4月份日均增加了18万桶；阿联酋原油日产量335万桶，比4月份日均增加了10万桶；科威特原油日产量262万桶，比4月份日均减少了3万桶；伊拉克原油日产量419万桶，比4月份日均减少了3万桶。

  国际能源署数据还显示，5月份参与所谓的《联合宣言》的10个非欧佩克产油国原油日产量1445万桶，比4月份日均产量减少9万桶；因而5月份整个所谓的OPEC+原油日产量4221万桶，比4月份日均产量增加16万桶。有配额的18国原油日产量3520万桶，比4月份日均产量增加14万桶，这18国协议允许最高日产量为3403万桶，实际日产量超过协议日产量117万桶；这其中，哈萨克斯坦日产量超产47万桶，阿联酋超产35万桶，伊拉克超产28万桶，科威特超产19万桶，俄罗斯超产17万桶。

  国际能源署认为，5月份OPEC+原油可持续日产能4836万桶，闲置日产能539万桶，其中欧佩克可持续日产能3302万桶，闲置日产能505万桶；沙特阿拉伯原油可持续日产能1211万桶，闲置日产能299万桶。