欧洲央行预计维持利率不变，欧洲经济顶住特朗普关税压力

　　通胀已重新得到控制，且欧洲经济顶住特朗普关税冲击的表现好于预期。基于这些因素，市场预计欧洲央行（European Central Bank，ECB）将于周四维持基准利率不变。

　　届时，市场关注焦点将转向欧洲央行行长克里斯蒂娜・拉加德（Christine Lagarde）的表态 —— 她将如何解读法国财政危机，以及欧洲央行在遏制潜在市场动荡方面可能扮演的角色（法国失控的赤字与政治僵局或引发此类动荡）。

　　尽管美国联邦储备委员会（美联储）已为 9 月 17 日会议可能降息敞开大门，但欧洲央行仍将维持利率稳定。

　　欧洲央行负责制定利率政策的欧元区 20 国，第二季度经济环比增长 0.1%。尽管美国总统唐纳德・特朗普（Donald Trump）上调新关税造成干扰，但这一增速虽不算强劲，也未使欧元区陷入彻底衰退。作为衡量经济活动的关键指标，标普全球（S&P Global）8 月采购经理人指数（PMI）为 51.1，该指数高于 50 即表明经济处于扩张状态。

　　欧盟执行委员会通过谈判，将美国对欧洲输美商品征收的关税（即进口税）上限设定为 15%，这在一定程度上缓解了市场情绪。尽管这一水平远高于特朗普执政前的关税水平，但此前特朗普曾威胁要征收更高关税，而该协议为贸易持续进行提供了一定确定性（尽管贸易成本有所上升）。

　　受此影响，市场预计欧洲央行基准存款利率将维持在 2% 不变。该利率会对整个欧元区经济的借贷成本产生影响。

　　2021 至 2023 年期间，为应对通胀飙升，欧洲央行曾大幅加息；此后，随着通胀重新得到控制，且对经济增长的担忧加剧，欧洲央行已开始降息。加息有助于抑制通胀，但可能拖累经济增长；而降息则可通过降低消费借贷成本，刺激经济活动。

　　8 月欧元区通胀率为 2.1%，与欧洲央行 2% 的目标大致持平。在经济增长保持稳定的背景下，这意味着周四欧洲央行不存在调整利率的巨大压力。分析师认为，未来几个月欧洲央行仍有可能再次降息。

　　法国的财政问题为拉加德在决策后的新闻发布会上的沟通工作带来挑战。由于分歧严重的议会无力应对高额赤字（去年法国赤字占 GDP 的 5.8%），法国政府在债券市场的借贷成本已有所上升。若市场出现全面恐慌导致利率飙升，欧洲央行可通过购买法国债券进行干预，以降低其借贷成本。但这一举措仅适用于遵守欧盟债务限制规则或正采取措施达标国家，而目前法国并不在此列。

　　贝伦贝格银行（Berenberg）首席经济学家霍尔格・施米丁（Holger Schmieding）表示：“本周四拉加德必须谨慎措辞 —— 既不能暗示欧洲央行最终可能为不知悔改的‘财政违规者’（指法国）提供救助，也不能采取过于强硬的立场，以免惊扰仍对法国抱有信心的市场。”