周五非农就业报告前瞻

　　经济学家预测，美国 4 月非农新增就业人数为 6.7 万人，失业率维持在 4.3% 不变。

　　周五早间即将公布的 4 月就业报告，预计将显示美国就业市场新增 6.7 万个岗位。

　　这一数值仅为 3 月 17.8 万新增就业人数的约三分之一。

　　相比之下，4 月就业数据看似大幅放缓、就业增长疲弱；但单独来看，仍算稳健、具备韧性，甚至可以说是回归常态。

　　2026 年初以来，月度非农就业数据大起大落、波动剧烈，背后有诸多合理短期解释，但更关键的是深层大势正在发生变化：美国就业市场正处在一轮结构性变革之中。

　　招聘平台 ZipRecruiter 劳动力经济学家妮可・巴肖在接受 CNN 采访时表示：

　　“就业市场正在彻底重塑，再也回不到 2020 年前的增长趋势了。” 她称，目前市场新的均衡常态究竟是什么，尚无清晰图景。

　　过去六年，美国就业市场乃至整体经济接连遭受多重外部冲击，其中最具代表性的便是百年一遇的全球疫情。

　　与此同时，一系列长期性、结构性变化也在同步演进（部分变化甚至被外部冲击加速）：

　　就业数据如同过山车

　　2026 年美国就业市场走势起伏剧烈：1 月新增约 16 万个岗位，2 月反而减少 13.3 万个，3 月又反弹回升。（各月数据后续仍可能修正。）

　　这种波动源于多重因素：天气影响、行业罢工、节后裁员规模低于往年，以及美国劳工统计局对企业新生 / 倒闭就业测算模型（生死模型） 的统计口径调整。

　　美国罗森咨询首席经济学家乔・布鲁苏埃拉斯表示，受生死模型调整影响，未来数月非农新增就业数据大概率仍会大幅波动。

　　他指出：“事实上我们已不再过度关注单月数据，而是看平滑后的三个月均值。”

　　今年 1—3 月，美国月均新增就业为68333 人。 市场共识预期 4 月新增 6.7 万人，基本与这一均值持平。 市场数据机构 FactSet 预估，失业率将维持 4.3% 不变。

　　结构性变局下就业增速自然放缓

　　安永 - 博智隆首席经济学家格雷戈里・达科指出，即便 4 月新增就业符合预期，增速仍高于长期趋势水平；该行预测 4 月新增就业为 4.5 万人。

　　达科在周三给投资者的研报中写道：“4 月预期新增就业仍高于维持失业率稳定的盈亏平衡增速，失业率甚至有望小幅降至 4.2%。”

　　所谓盈亏平衡增速，指能让失业率保持稳定的月度最低新增就业人数。

　　受上述三大结构性因素影响（目前 AI 影响弱于人口与移民），如今美国经济无需像以往那样创造大量岗位，就能避免失业率走高。

　　由于结构性变革仍在持续，经济学家与政策制定者仍在不断校准当前的就业盈亏平衡增速。

　　布鲁苏埃拉斯认为，当前美国就业市场的 “增速红线” 约为每月 2.5 万个新增岗位。

　　企业将 AI 列为裁员重要原因

　　各类外部因素仍在持续发酵：

　　疫情后企业囤积人力的现象正在消退；通胀、关税、政策变动、地缘局势、利率高企等多重不确定性抑制企业招聘，同时倒逼企业加速落地 AI 替代；伊朗冲突与油价冲击也可能持续影响居民消费与企业成本。

　　整体来看，当前就业市场常被形容为稳健、有韧性、整体平稳。

　　但消费者信心调查显示，在职者和求职者情绪更为悲观。

　　当前 “低招聘、低裁员” 的存量格局，让部分人群求职难度加大，薪资增速明显放缓，甚至很快可能被通胀反超。

　　本周最新经济数据显示，就业市场整体格局并未发生明显改变：

　　职位空缺与劳动力流转调查显示，3 月招聘人数从近历史低位大幅反弹；但备受关注的职位空缺数连续第二个月下滑，反映用工需求走弱。

　　美国劳工部数据显示，代表裁员情况的首次失业救济申领人数并未大幅攀升，仍处在疫情前水平附近。

　　周四公布的数据显示，上周首次申领失业救济人数约20 万人，较前一周增加 1 万人；前一周数据上修 1000 人至 19 万人，创 2022 年以来新低。（口径修正前，前一周初请失业金人数一度跌至 1969 年登月后数周以来最低水平。）

　　不过，科技行业裁员公告明显增多。

　　职场咨询机构 Challenger、Gray & Christmas 周四发布数据显示： 4 月美国科技企业宣布裁员 33361 人，占全行业当月 83387 人裁员总数的约 40%。

　　Challenger 数据显示，人工智能连续第二个月成为企业裁员首要理由。

　　今年截至 4 月，因 AI 相关原因宣布的裁员达 49135 人，占同期所有公告裁员人数的 16% 左右。

　　ZipRecruiter 经济学家巴肖表示：“就业市场格局在变，我们的衡量方式也要随之改变。与此同时，岗位本身的形态也在被重新定义。”