猪价短期上行动能不足？

　　作者：侯晓瑞/F3044447、Z0015326/

　　一德期货生鲜畜牧分析师

　　关键变量速览

规模场出栏进度

　　压栏导致月度出栏进度滞后，后续是否存在集中出栏风险。

二育出栏节奏

　　二育库存已开始累积，后续出栏节奏将对短期供给形成脉冲式冲击。

南方天气与疫病

　　广西等地强降水可能引发提前出栏及疫病扩散风险，增加区域性供给扰动。

　　据农业农村部监测，7月以来全国生猪和猪肉价格连续上涨两周，涨幅明显。7月12日，北京新发地市场白条猪批发价每公斤14.4元，比7月1日上涨15%。但本周生猪期货盘面价格再度出现回落，猪价这波反弹会就此告一段落吗？

　　猪价为什么涨？

　　本轮上涨的核心驱动力是短期出栏节奏调整与市场情绪共振，而非供给的实质性、趋势性收缩。前期持续降重出栏导致大猪库存阶段性出清，肥标价差迅速走扩，肥猪价格高于标猪，一方面刺激养殖端压栏惜售，另一方面猪价回到11元/kg以上后，育肥利润为正，推动二次育肥积极补栏，进一步拉动猪价上涨。因此，本轮猪价上涨是短期出栏节奏调整、二育、局地大猪供给偏紧与市场情绪共振的阶段性行情，并非周期反弹提前启动，生猪价格尚未脱离底部区间。

　　后市怎么看？

　　7月后屠宰量出现明显下降，屠企开工率环比亦有下滑，屠宰量在涨价过程中不增反降，说明涨价并非终端需求拉动，而是供给收缩所致。高温天气抑制猪肉消费，学校放假导致团膳采购萎缩，白条猪肉跟涨乏力，下游承接能力明显偏弱。

　　就当前行情而言，短期支撑仍在，但上涨动能正在衰减。目前大猪缺口完全填补还需要时间，养殖端出栏均重较前期已经有所下降，大猪暂无较大出栏压力，对猪价形成一定底部支撑，但肥标价差冲高回落，叠加二育补栏热情有所降温，本轮上涨持续性存疑。若7月中下旬二育和压栏猪源开始分批出栏，猪价将经历一波回调；9月后需求端季节性回暖（开学、中秋国庆备货）对冲部分供给压力，届时供需有望形成新的平衡，但如果养殖端过度压栏导致供给集中后移，叠加四季度集团场出栏计划放量，则可能面临“旺季不旺”的局面。

　　需要关注什么？

　　短期需要关注三个关键变量：

　　一是规模场出栏进度，压栏导致月度出栏进度滞后，不排除后续集中出栏的可能；

　　二是二育出栏节奏，当前二育库存已开始累积，后续出栏风险增加；

　　三是南方洪涝灾害，广西等地强降水可能引发提前出栏及疫病扩散风险。

　　编辑：武宇杰

　　审核：易乐/F0272877、Z0011428/

　　复核：何牧

　　报告完成日期：2026年7月14日

　　交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号