高盛卡普兰：美联储7月“按兵不动”完全正确，9月前或继续“踢皮球”保持灵活

　　高盛集团副总裁罗伯特·卡普兰表示，美联储在7月选择不加息是“绝对”正确的决定，并敦促政策制定者在9月会议前保持开放心态。他指出，当前通胀与通缩压力相互交织、形成复杂的“逆流”，僵化的前瞻指引反而适得其反。

　　“如果看到有意义的改善，我可能会倾向于继续‘踢皮球’、按兵不动，”卡普兰周四在接受采访时表示，“但我希望在9月之前利用每一分时间再做判断，避免僵化或预设结论。”

　　卡普兰的观点植根于其华尔街经验（现任高盛副董事长）及曾任达拉斯联储行长的履历。他观察到，当前推动通胀的力量包括人工智能基础设施建设带来的价格压力，而关税、劳动力约束和油价飙升则进一步加剧了这种压力。与此同时，AI的广泛应用和中国产能过剩却在向相反方向作用，强化了通缩趋势。

　　“如果没有伊朗战争和油价飙升——我认为这已经推高了整体通胀并外溢至其他项目——我猜我们甚至可能不会谈论加息的可能性，”卡普兰表示。周四公布的生产者价格指数（PPI）报告显示美国批发通胀放缓，这为他的观点提供了更多支撑。

　　卡普兰建议，美联储主席凯文·沃什应利用本月在杰克逊霍尔全球央行年会上的演讲，简要解释7月按兵不动的决策逻辑，而非仅仅发表“哲学性”讲话。他指出，美联储有过度使用前瞻指引的历史，这与沃什此前的批评意见一致。

　　卡普兰对长期美债收益率的担忧甚于对联邦基金利率本身的关注。他表示，全球长期国债收益率的走高反映的是结构性供需失衡，其根源在于持续庞大的财政赤字，而非美联储政策。

　　“在稳健的经济环境下，你通常会认为赤字会有所收窄，”他说，“但这些赤字并未收窄。”

　　交易员们正通过淡化美联储按兵不动的信号来表达对这种轨迹的不安。周四美国财政部发行的250亿美元30年期国债拍卖，预计将拍出2001年以来最高的收益率水平。