超预期！Marvell Technology全面上调2027与2028财年营收指引 数据中心二季度收入占比升至79%

　　芯片设计厂商迈威尔科技（Marvell Technology）周四（8月27日）公布截至8月1日的2027财年第二季度财务业绩，并上调2027财年及2028财年的全年营收展望。

　　财报显示，Marvell当季净营收创历史新高，达到27.39亿美元，同比增长37%，高于此前官方指引中值（27.0亿美元）及市场普遍预期的27.2亿美元。其中，数据中心业务营收达21.715亿美元，同比增长46%，占公司总营收比重进一步攀升至79%。

　　公司管理层将2027财年全年营收指引由此前约115亿美元上修至约120亿美元（预计同比增长约45%）；同时将2028财年营收展望从约165亿美元上调至约180亿美元（预计同比增长约50%）。尽管业绩与指引均超预期，但因市场预期已被大幅推高，Marvell正股周四收跌1.5%后，盘后交易中进一步下跌6.5%，报225.83美元。

　　二季度业绩与指引完成度

　　根据官方财务报表，Marvell在2027财年第二季度的核心财务指标如下：

净营收：录得27.393亿美元，同比增长37%，环比增长13%。

净利润（GAAP）：录得3.08亿美元，合稀释每股收益（EPS）0.33美元；上年同期净利润为1.948亿美元（每股0.22美元）。

调整后净利润（Non-GAAP）：录得8.659亿美元，合稀释每股收益0.94美元，略高于市场一致预期的0.93美元。

现金流状况：当季实现经营活动现金流6.055亿美元。

　　按业务板块拆分：

数据中心业务：实现营收21.715亿美元，同比增长46%，环比增长18%，占总营收比重由去年同期的74%和上一季度的76%升至79%。

企业网络、运营商基础设施及其他业务：合计实现营收5.678亿美元，同比增长10%，环比下滑3%。

　　董事长兼首席执行官马特·墨菲（Matt Murphy）在财报电话会议上表示，当季数据中心终端市场的实际需求强度持续超越此前预期。

　　远期展望全面上修：三季度营收指引中值同比增逾50%

　　结合算力互连与定制芯片需求，管理层调高了后续各期的财务预期：

2027财年指引：总营收预计约为120亿美元，较上一季度给出的指引提高约5亿美元。其中，数据中心业务全年营收增速预期由此前的约50%上调至约60%（市场一致预期为115.6亿美元）。

2028财年展望：总营收预计约为180亿美元，较此前预期提高约15亿美元，整体增速预计约为50%；数据中心业务同比增幅预计将超过60%（市场一致预期为169.1亿美元）。

2027财年第三季度指引：预计单季净营收为31.50亿美元（±5%），高于市场预期的30.4亿美元；Non-GAAP稀释每股收益约为1.10美元（±0.05美元），高于市场预期的1.08美元。按指引中值计算，三季度营收同比增速将超50%，其中数据中心营收预计环比增长超20%、同比增长约75%。

　　算力互连与定制芯片（ASIC）节奏演进

　　墨菲在电话会上指出，AI相关订单目前保持稳固，互连（Connectivity）、交换（Switching）与定制芯片三条主线需求同步推进：

光学互连产品：800G光学数字信号处理器（DSP）出货量维持高位，1.6T产品正处于产能爬坡阶段，预计2028财年将进一步提速。

定制计算业务：涵盖XPU及配套芯片的定制业务预计将在2027财年下半年显著放量，2028财年该业务营收预计将实现同比翻倍以上增长，并在2029财年保持加速趋势。

　　在主要客户合作方面，Marvell定制计算客户包括亚马逊与谷歌。公司上周向谷歌签发了认股权证，允许其以每股206.58美元的价格认购近5900万股普通股。针对长单贡献，管理层表示已签约部分已计入2028财年展望，2029财年及以后仍有潜在上行空间。

　　在盈利模型方面，管理层预计2028财年毛利率将维持在与今年下半年相近的区间；营业利润率（Operating Margin）目标区间设定为38%至40%，预计今年底进入该区间，并在2028财年向区间上限靠拢。

　　市场反应与后续日程

　　尽管业绩全面超预期且长期指引上修，但由于该股年内涨幅已接近200%，部分资金在财报落地后选择获利了结，导致盘后股价跌至225.83美元。

　　Marvell定于10月6日举行投资者日活动（Investor Day）。届时，管理层将对外披露2029财年长周期总营收目标，并更新长期财务模型与战略指引。