地产老板们盯上了AI的“电费单”

　　9月25日，港股企业德祥地产证券简称正式变更为“德祥新云算力”，标志着这家传统房地产开发公司向AI算力基础设施平台战略转型进一步落地。

　　而德祥地产并非个例。事实上，已有多家上市房企先后入局算力赛道：粤港湾控股更名粤港湾智算，佳兆业资本更名佳芯科技；阳光股份（维权）公告拟投建智算中心，大名城则由重资产机房建设转向轻资产算力运营，万通发展（维权）也较早布局算力相关业务。

　　此番集体跨界并非偶然，而是房企应对行业变局的主动突围。当前房地产行业进入存量时代，传统开发、物业运营业务增长触顶，行业估值持续走低，房企亟须寻找全新增长曲线。而算力作为新基建核心赛道，市场需求持续爆发，成为房企盘活存量资产、转型升级的优质突破口。

　　不过，赛道火热之下，暗藏的隐忧同样不容忽视。算力行业具备极强的技术、电力、供应链及客户壁垒，与房企深耕多年的开发运营体系截然不同，能力错配、盈利薄弱、竞争激烈等诸多问题，让这场跨界转型机遇与风险并存。

　　房企各展所长，卡位算力新赛道

　　随着算力新基建风口持续升温，港股、A股多家房企加速落地布局动作。

　　德祥地产是香港老牌地产公司，由香港“壳王”陈国强控制。早在今年3月，其便启动境外算力布局，以200万美元认购海外AI算力基金，获取英国算力企业Nscale三分之一权益。5月，德祥地产与外部客户签署首份人工智能算力技术服务合同，同时还与深交所上市公司荣联科技签署全方位战略合作框架协议，围绕AI算力基础设施全产业链开展深度合作。直至今年9月公告，证券简称正式更新为“德祥新云算力”。

　　今年更名的还有粤港湾控股、佳兆业资本。

　　先看粤港湾控股。在完成4.4亿美元债转股化解债务压力后，其于2025年10月斥资9.77亿港元收购Wisdom Knight Holdings，拿下国内头部智算运营商深圳天顿数据，2026年5月完成上市公司主体更名，证券简称由“粤港湾控股”改为“粤港湾智算”，全面转向绿能智算全生命周期服务。

　　再看佳兆业资本。2026年6月29日，佳兆业资本发布港交所自愿公告称，全资附属公司亿裕亚太与AI算力企业签署战略合作协议，提出依托集团实体产业资源，落地国产AI芯片、算力解决方案，拓展海内外工业、智慧城市场景。8月12日，佳兆业资本公告称，将中文名称由“佳兆业资本投资集团有限公司”更改为“佳芯科技集团有限公司”。董事会认为，建议更改名称将更能反映集团在人工智能技术领域的长期策略定位与业务部署，并能充分使与此品牌身份相关的营运资源维持连贯。

　　视线转到A股。阳光股份8月披露公告，控股子公司计划投资9.8亿元建设智算中心。阳光股份称，公司主营业务为商业物业租赁及运营管理，具体包括商业综合体的招商运营、物业租赁及配套管理服务，收入来源以租金和管理费为主。近年来，受商业地产供需格局变化、线上消费持续分流及行业竞争加剧等外部因素影响，公司传统主业增速趋缓，单一主业业绩的稳定性面临较大挑战。因此，在维持存量业务稳健经营的基础上，公司积极围绕自身核心能力，探索新的业务增长机会。

　　而更早入局的大名城，则经历了一轮策略调整。2024年，大名城落地福州2000P港数闽算智算中心，一度重仓重资产机房建设，但在2026年调整策略，出售机房平台股权，收缩为轻资产算力服务商，算力板块营收占比长期偏低。

　　能力壁垒凸显，转型暗藏机遇与风险

　　房企为何扎堆涌入算力赛道？在盘古智库高级研究员江瀚看来，核心动因是存量时代下主业增长天花板已现，传统开发、园区运营的估值中枢持续下移，大量沉淀的物业、机房资源亟待找到更高回报的出口。恰逢国家将算电协同纳入新基建工程，算力需求爆发式增长，长周期算力服务合同能锁定稳定现金流，刚好匹配房企从“高周转”转向“持有型运营”的资产逻辑。

　　从上述房企布局来看，有的是轻资产模式，有的则是重资产模式。

　　江瀚指出，不同轻重模式的适配性差异很明确。重资产自建智算中心的路径，优势是能完全掌控算力资源，长期来看租金成本摊薄后毛利率可能更高，劣势是前期资本开支大，对资金链要求极高，适合手里有充足闲置物业、融资成本低的头部房企。轻资产并购或搭运营平台的模式，好处是起步快、不用承担重资产折旧压力，能快速对接现有客户资源，短板是核心算力资源不在自己手里，议价权弱。

　　房企跨界算力又有哪些挑战？

　　江瀚认为，房企跨界算力最大的落地风险，从来不是缺场地，而是能力体系的错配。过去房企的核心能力是拿地、盖楼、卖房，而算力行业的核心壁垒是电力调度、GPU供应链资源、7×24小时的算力运维能力，以及对接AI大模型客户的行业服务经验。很多房企以为把机房装满服务器就能做算力租赁，实际上很容易出现服务器上架后没有稳定订单、运维跟不上导致算力空转，最终陷入困局。

　　从当前经营数据看，绝大多数房企旗下算力业务营收占比偏低，尚未形成规模化稳定收益。以大名城为例，2025年其算力服务收入占营业收入比例仅为0.68%。

　　因此，江瀚表示，长期来看，算力不会成为所有房企的稳定第二增长曲线，只会是少数跑出来的玩家的新赛道。现在绝大多数房企的算力业务营收占比都很低，根本没形成规模效应。只有那些真正把物业资源和算网调度能力、垂直行业客户资源深度结合，把算力服务封装成标准化产品的房企，才能逐步形成稳定现金流。

　　新京报贝壳财经记者 段文平