大和：新秀丽重申“买入”评级 目标价上调至18.20港元

　　大和发布研报称，将新秀丽（01910）目标价由17.8港元上调至18.2港元，重申“买入”评级，维持基于2026至2027年预测平均每股盈利12倍的估值基础。该行指出，新秀丽第三季度业务趋势略优于9月更新时的预期，预计第三季度按固定汇率计算的销售额同比下降0.5%，表现优于第二季度同比下降2%。

　　该行预计，北美市场销售额同比跌幅将由第二季度的6%收窄至4%；亚洲表现优于第二季度同比增长1%的水平，其中中国市场预计维持第二季度同比增长9%的势头，印度市场跌幅收窄，日本市场可能与第二季度同比增长3%的表现相近，韩国市场增长可能稍慢；欧洲市场表现可能与第二季度相近，拉美市场则有望快于第二季度。

　　大和预测，新秀丽第三季度毛利率及经调整EBITDA利润率（剔除关税退款）分别为60.3%及14.4%，与第二季度相近。

　　该行认为，第二季度已是业务低谷，第三季度及10月至今的趋势均优于第二季度及此前预期。预计第四季度有机销售额同比轻微增长，并受到假期前渠道补货带动，10月初的趋势令人鼓舞。

　　此外，公司计划通过提价抵销原材料成本通胀，其中亚洲市场于第三季度实施，欧洲市场于第四季度实施，北美市场可能于2027年初实施。该行预计，BEIS并表将为第四季度带来约6000万美元的增量销售额。