华润啤酒高端化战略奏效，销量却依然下滑

　　阿尔法工场

　　据华润啤酒（控股）有限公司（00291.HK）所发布的 2024 年年报显示，这一年对华润啤酒而言意义非凡，正值其成立 30 周年，在业务发展、财务表现、市场布局以及可持续发展等多方面均取得了一系列成果，同时也面临着行业竞争和市场环境变化等挑战。

　　从财务业绩来看，华润啤酒整体表现稳健向好。2024 年，公司综合营业额达到人民币 38，635，000，000 元 ，虽较上一年度略有下降，但考虑到啤酒和白酒行业整体面临的市场波动，这一成绩仍彰显出其强大的市场竞争力。公司股东应占溢利为人民币 4，739，000，000 元，展现出良好的盈利能力。

　　从过往数据对比来看，自 “十四五” 规划首四年，公司综合营业额从 2020 年的人民币 31，448，000，000 元上升至 2024 年的 38，635，000，000 元 ，年均上升超 5 个百分点，这体现出公司业务规模的持续壮大。在盈利能力和现金创造能力方面，也有大幅提升，如未计利息、税项、折旧及摊销前盈利上升 85.0% 至人民币 8，924，000，000 元，经营活动现金流入净额从 2020 年的人民币 4，480，000，000 元上升约 55% 至 2024 年的 6，928，000，000 元 。互联网上不少财经分析人士认为，这一系列数据表明华润啤酒在行业中的地位不断巩固，财务状况较为健康，具备较强的抗风险能力。

　　业务发展上，啤酒和白酒业务均有可圈可点之处。啤酒业务方面，尽管行业进入深度调整阶段，整体销量约 10，874，000 千升，同比下降 2.5%，但华润啤酒通过持续推进高端化战略，在高端产品领域取得显著进展。高档及以上啤酒销量较去年同期增长超 9%，其中 “喜力 ®” 在高基数下仍实现近两成增长，“老雪”“红爵” 销量基本翻倍，高端产品 “醴” 销量同比增长 35% ，中高端啤酒销量占比首次全年超过 50%。

　　这表明华润啤酒的产品结构不断优化，高端化战略成效初显。在渠道拓展上，线上业务整体商品交易总额（GMV）同比增长超 30%，在即时零售啤酒市场 GMV 领先。白酒业务同样实现了稳步发展，营业额同比上升 4.0% 至人民币 2，149，000，000 元，毛利率提升 5.6 个百分点至 68.5% 。通过推行 “大单品矩阵” 战略，高端大单品 “摘要” 销量增长 35%，贡献白酒业务营业额 70% 以上，且在新兴渠道拓展上，线上和连锁业务营业额均实现两位数及以上增长。

　　在市场布局与可持续发展领域，华润啤酒积极拓展海外业务，以港澳为桥头堡，将中高端啤酒产品推向东南亚和部分欧洲市场，相关区域主要市场销量实现两位数增长。同时，公司高度重视可持续发展，在 ESG 方面表现突出。旗下四川凉山工厂和安徽蚌埠工厂取得碳中和认证，六家工厂获评国家级 “绿色工厂”，明晟 ESG 评级从 BBB 级提升至 A 级。在推动 “国麦振兴” 方面，与多方合作开展相关项目，取得了积极成果，如筛选出优质大麦品种 “垦啤麦 14” ，推动了国产啤麦标准化种植。

　　然而，华润啤酒也面临着一些挑战。从行业竞争来看，中国啤酒消费总体市场容量下降，行业产品结构升级，新兴产品不断涌现，销售渠道迭代，市场竞争愈发激烈。若公司在高端化、渠道终端拓展等方面战略执行不当，可能导致销量下降和经营业绩不理想。在原材料供应上，受内外部环境变化影响，生产物资或服务存在价格上涨或断供风险，增加了生产成本。

　　综合华润啤酒 2024 年年报信息，其在过去一年取得了显著的成绩，高端化发展战略成效显著，业务多元化布局逐步完善，在市场和可持续发展方面也有积极进展。但面对行业竞争和市场环境变化等挑战，未来需持续优化产品结构，强化市场拓展能力，提升供应链管理水平，以保持行业领先地位，实现可持续发展。