美银调查：全球投资者押注日元明年“逆袭”，黄金美元次之

据美国银行调查显示，全球投资者认为日元明年有望跑赢主要货币，预测在日本货币经历动荡一年、对美元回报率表现最差后，其将触底反弹。该银行针对约170名基金经理的调研中，约三分之一表示日元将在明年实现最佳回报，黄金与美元紧随其后。仅3%的受访者选择英镑。

日元在调查中的突出地位，与其今年乏善可陈的表现形成鲜明对比。 美元兑日元年内仅上涨1%，在十国集团货币中表现垫底。

与此同时，在地缘政治与贸易风险的推动下，受央行需求及散户避险买盘支撑，黄金价格今年已创历史新高。另一方面，受美国总统特朗普政策不确定性拖累，彭博美元指数年内下跌约7%，有望创2017年以来最差年度表现。

日元乐观情绪的背后

日本央行对今年加息前景的模糊表态，恰是日元表现不佳的原因之一;上月当选的首相高市早苗同样是关键因素——作为宽松货币政策支持者，其政府正筹备超出预期的支出计划。

然而，投资者对2026年日元的乐观预期，可能恰恰源于该货币被低估的现状，而这一估值偏低又反映了对日本资产的持续低迷投资。参与美国银行调查的同一批投资者，对日本股票净低配比例达4%，且该观点已持续超一年。

彭博行业研究策略师Audrey Childe-Freeman 与 Stephen Chiu表示：“若美国财政部在11月发布下一份宏观经济与外汇报告，美元兑日元反弹的势头或将暴露，使货币政策动向重回焦点。”

风险偏好较高的交易员亦可能押注日本当局未来数月将出手支撑日元——去年日元跌破备受关注的1美元兑160关口时，日本曾采取干预措施。

“投机者仍明确倾向于买入美元/日元，试探财务省的容忍度，而口头警告对市场的边际影响正持续减弱。” 荷兰国际集团伦敦办公室货币策略师Francesco Pesole周二写道， “任何底线可能都在160日元附近，未来几天或面临进一步上行压力。”

作为每月全球基金经理调查的一部分，美国银行在11月7日至13日期间征询了172名投资者，其合计资产管理规模为4750亿美元。