瑞穗证券：长鑫科技目标价为70元 第二季度业绩料将大幅超预期

　　瑞穗证券称，受2026-28年强劲的位元出货量增长和平均售价上涨势头的推动，基于2027-28年前瞻市盈率15倍，给予长鑫科技70元人民币的目标价。该行预计长鑫在未来三年的交易估值较全球DRAM同行将存在溢价，部分由于其为2027年唯一可能提供增量DDR5的供应商。

　　瑞穗分析师Yini Li等人在报告中表示，在产能扩张、下游需求强劲以及市场份额提升的推动下，该公司2026年的营业收入预计将同比增长408%至3，140亿元人民币，2027年和2028年将分别增长53%和29%。

　　预计2026年毛利率将达到80.4%；并认为长鑫2026年第二季度的业绩将大幅超出预期，并超越公司给出的业绩指引。

　　长鑫可能已在2026年与字节跳动、阿里巴巴和腾讯签署了长期协议。据瑞穗调研，市场预计该公司将在2027年为字节跳动提供大力支持。

　　部分PC供应商正寻求长鑫在2026-2027年的产能支持，但受制于其产能分配策略和整体紧缺的产能，合作前景似乎有限。在PC客户中，长鑫在2026年可能会优先联想等公司的产能供应。

　　瑞穗还称，长鑫已在国家级项目采购渠道中占据了80%–90%的DRAM份额，处于支持国家战略的有利位置。